【资料图】

2023年－季度，布油均价82美元，美元兑人民币6.85。

西方石油2023年－季度归属于普通股东的净利润为9.83億美元，年化約39.32美元，资本支出约54 －62美元，按54亿美元计算，油气产量0增长，折旧约69亿美元，自由現金流约54.32亿美元。市值約500亿美元，是年度自由现金流约9.2倍。

中海油2023年－季度利润约321亿人民币，年化约1284亿人民币，折旧約678亿人民币，资本支出1100亿人民，自由现金流约862亿人民幣，年油气產量增長百分之7左右，維持產量的自由現金流約1464亿人民币，港股巿值约5251港幣，約合4726亿人民币，是自由现金流的3.22倍。

从維持產量的年度自由現金流角度看，中海油明显更低估。

西方石油用每年维持产量和储量的资本支出后产生的自由現金流償還債务，分紅和回购股票。

中海油用每年维持产量和储量的资本支出后产生的自由现金流进－步扩大产量和储量，分红，进－步增加手里现金。

比较而言，西方石油的资本分配更有利于股东。

从长期储量潜力和质量看，西方石油未来的新增储量主要是美国页岩油气田，西方石油是美国低成本的页岩油企业，有较强竞争力和盈利能力。

中海油未来的新增储量主要是国内天然气田，圭亚那油田，国内海上油田，巴西盐下油田，储量潜力更大，平均质量更高，平均桶油利润更高。